Kleine AGs verlieren ihren Reiz

Ein schwacher Ertragszeitraum und Sorgen über eine schleppende wirtschaftliche Erholung könnten das Ende der Herrschaft der kleinen Kapitalgesellschaften über ihre größeren Rivalen einläuten.

Aus dem S&P 600 hat bisher genau die Hälfte ihre Ertragsmeldungen abgegeben. Und die zeigen, dass die Werte der Kleinen ein hinter den Erwartungen zurückliegendes Ertragswachstum und bescheidene Umsatzerlöse verzeichnen. Die Erträge im S&P 600 sind gegenüber dem Vorjahr zwar um 30,4 Prozent gestiegen, aber das sind trotzdem 8,6 Prozent weniger, als die Analysten erwartet hatten.

Ein weiterer Nachteil für kleine Unternehmen ist, dass sie schon im letzten Jahr enorme Kursbewegungen erfahren haben. Seit dem Tiefpunkt vom 9. März 2009 hat der auf kleine Börsenunternehmen ausgerichtete S&P 600 um 80 Prozent zugelegt, während es der auf Großunternehmen angelegte S&P 500 nur auf 62 Prozent brachte.

Kurs-Gewinn-Verhältnis höher als üblich
Nach der herausragenden Kurs-Performance des letzten Jahres sind die Bewertungen für die Aktien kleiner Unternehmen niedriger. Das Kurs-Gewinn-Verhältnis für den S&P 600 liegt bei 31,5 im Vergleich zu einem Durchschnitt von 21,2 über die vergangenen zehn Jahre. Das Kurs-Gewinn-Verhältnis für den Standard & Poor's MidCap 400-Index beträgt 20,6 (verglichen mit einem Zehn-Jahres-Durchschnitt von 20); und das Kurs-Gewinn-Verhältnis für den S&P 500 beträgt 18,8, was unter dem Zehn-Jahres-Durchschnitt dieses Index' von 19,2 liegt.


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